1樓：匿名使用者
人民幣國際化的基本發展路徑是什麼？
人民幣國際化的長遠路徑是：一，在中期內（5-10年）逐步成為廣為接受的國際**結算貨幣；二，在中長期（10年後）逐步開放資本項下管制後成為越來越重要的國際投資貨幣；三，在長期內（20年後）逐步成為儲備貨幣。而我們今天討論的人民幣國際化還基本著眼於人民幣成為國際**結算貨幣這一中期目標上。
實現這一目標，人民幣離岸市場須經歷三個主要階段：一，形成階段；二，發展階段；及三，成熟階段。〔見附圖〕
為了能將這三個階段的特點說得更清晰，請允許我用一個比喻。如果我們視人民幣流量為「水」，視人民幣產品為「魚」，以下邏輯就很清晰：「魚」沒有「水」不會生，「水」不流「魚」不會活，「水」中無足夠「養分」「魚」長不大。
「養分」在這裡指一個產品須付投資人的收益，譬如債券的利息，或**的分紅或收益。而近期內「水」中的養分只能來自境內市場，因為境外目前還沒有人民幣投資市場。因此，「水」不僅在境外能流，也須有流回境內的機制，以獲取在境內產生的收益，以養在境外的「水中之魚」。
如果用這一比喻來形容人民幣國際化的發展路徑，大家可能比較容易理解各個不同階段的問題與挑戰。
中國今天已基本開放了人民幣在**項下的管制，也就是說，只要是**結算，人民幣可大規模流出去支付進口，也可大幅流入接受出口支付。目前有8個國家和地區的央行已與人民銀行簽訂了貨幣互換協議。但是，由於境外沒有足夠大、足夠多的「魚」，向中國出口的**夥伴沒有積極性獲取大量人民幣。
沒有大量的人民幣從**項下流出，境外也就無大量的人民幣可從**項下流入。這樣，**項下完全開放的兩大流出與流入主渠就處於乾涸或細水狀態。如何讓這兩條主渠流起來就是人民幣國際化在資本項下未開放前的中期目標。
1. 人民幣離岸市場的形成階段
2023年2月，香港銀行開始試辦個人人民幣業務，包括存款、匯款、兌換及信用卡業務。個人每人每天不超過等值2萬元人民幣的兌換。集腋成裘，到今年7月底香港人民幣存量達到1，037億元。
這一階段的「水」基本是死水，境外流動受限諸多，「水」中的「魚」也很小，基本是存款產品，「水」中的養分也很有限，收益基本靠升值預期加上微薄的利息。
今年7月在中國人民銀行和香港金管局主導下籤署的《清算協議》是香港境外人民幣市場的一大突破。「水」首先在境外活了，有條件接受更大、更多的「魚」。同時，政策制訂者也充分認識到現階段境外人民幣市場這一池中的養分只能**於境內，因而迅速啟動了人民幣的迴流機制，使境外的水能夠接通境內的收益，進而可使境外能發展規模更大的、更多的產品。
允許境外金融機構將境外人民幣存量投資於國內銀行間債券市場，以及盼望已久即將出臺的小qfii都會迅速帶動較存款產品更高收益的保險產品和**產品的發展。而有了更高收益**的銀行也能以更大規模和更***格吸引更多的人民幣儲蓄產品，進而提高人民幣兌換出境與**夥伴使用人民幣的積極性。
總體來看，目前香港市場已有一千多億人民幣的存量，主要由個人持有，初始驅動力是人民幣的升值預期，投資產品則是存款、國債、保險和**等為數不多的定息產品。隨著香港人民幣迴流內地的渠道逐漸打通，收益開始成為持有人民幣的主要驅動力。至此，可以說香港離岸人民幣市場已經初步形成。
儘管這個市場發展很快，但由於基數太小，即便幾年內翻兩番，與2023年中國2.2萬億美元的進出口總額比，它對撬動**項下進出口大水渠的流動作用還是有限。因此，在風險可控的前提下，下一階段的挑戰就是如何更主動地加大人民幣流出與流入量，更快帶動**項下兩大主幹渠的水流。
2. 人民幣離岸市場的成長階段
與上一階段不同，人民幣離岸市場成長階段的主要功能與目標是發展足夠多、足夠規模、享有更高收益，並且交投更活躍的產品來啟用、啟動及加大**項下兩大主渠的水流，吸引更大範圍的**結算夥伴開始使用人民幣，使人民幣離岸市場早日進入成熟階段。
發展更大規模的人民幣產品是為吸引更多機構投資者參與人民幣投資，進而吸引具規模的**夥伴以更大的規模使用人民幣。發展更具交易活力的人民幣產品是增加境外人民幣流動性槓桿。境外市場人民幣存量本來就有限，離岸市場人民幣產品要有活躍的二級交易市場才能有足夠的拉動力增加人民幣的流動性。
一元錢的存量若能帶來
七、八元的交易量，相當於
七、八元的人民幣流出量，其槓桿效果就顯而易見了。而人民幣產品能否有更高交易量，很大程度上也取決於產品收益的高低，收益越高的產品越有可能推動更高的二級市場交易。
而要想發展足夠規模、足夠多、足夠交投活躍的產品，還須研究兩個重要課題：一是必須有足夠的初始人民幣流動性，保障發行與交易成功；二是必須有更暢通的人民幣迴流境內渠道，以創造產品的收益源泉鼓勵產品發行。
（一）初始流動性保障
此階段推出的人民幣債券、**、**等產品的初始發行與二級市場交易須有充沛的人民幣流動性相匹配。否則，產品發行機構會擔心沒有足夠的人民幣存量購買或交易而止步。因此，推出這一類產品上市時，在充分利用已出境的人民幣存量同時，可考慮臨時向離岸市場注入人民幣，以彌補可能的人民幣存量暫時的不足。
在市場被啟用之前，來自**人民幣結算的數額不會很大，難以成為資金的主要源泉。那麼，離岸市場的人民幣除已經兌換出境人民幣存量外，將來自何方？這裡僅列出幾種可能性：
1） 允許境外企業通過中國與其他國家、地區的貨幣互換協定的安排獲得人民幣，投資於香港的產品；
2） 允許內地商業銀行配合**需要開展離岸人民幣貸款業務；
3） 允許獲批准的內地企業以人民幣對外投資；
4） 允許內地保險公司或**公司以個桉方式申請將人民幣調往香港，專門用於申購某個投資產品（如人民幣計價的**）；和
5） 允許qdii以人民幣參與境外發行與交易。
除了以上幾種結構性向離岸市場輸出人民幣外，還可以考慮設立臨時性、試點型有定額管控的人民幣「流動性支援池」（或稱之為「資金池」），為某個或某系列人民幣產品提供支援，以保證其發行與交易時不會因離岸人民幣存量不足而受影響。
在具體操作上，沒有人民幣的境外投資者可用外幣向「資金池」兌換人民幣來參與這些產品的投資與交易，而已有人民幣的投資者可直接進入發行和交易環節。這樣的「資金池」可由人民幣離岸參與行參與設立，人民幣可由其通過境內銀行間拆借市場或其他途徑獲取。該「資金池」設有上限，以避免其成為境內人民幣無序流出之渠道。
同時，為保證這一「資金池」不會乾涸，以外幣參與「資金池」的投資者在賣出產品後只能以外幣形式撤出「資金池」，以使池內人民幣恢復原來水平。
以上所述的流動性保障僅是市場發展最初期的臨時、短期措施，目的是消除發行者起步的顧慮。一旦流動性開始自然聚集，這些初期的人為注水措施就會被市場力量取代。
（二）迴流保障人民幣離岸業務大規模發展的第二個課題指的是必須有足夠的迴流。即政策上要允許「大魚產品」（公司債券，**，**及利率衍生品等）能將發行所得的人民幣資金以fdi或其他方式順利返回境內。這是因為這些產品需要從境內業務中獲取收益，而在今天，人民幣能帶來的收益也只能來自國內。
不這樣做，大交易更活躍的產品就無法開發。
需指出的是，這樣的迴流是有限的（限定發行融資額），又是人民幣，不會進一步加大外匯規模與匯率壓力。如果我們允許國內公司在海外上市時發行人民幣**，從國外匯入的資金就不再是外幣。相應地，人民幣的fdi（境外人民幣對內直接投資）管理應與外匯fdi管理有所不同。
以上所述的流出與迴流雖需要在資本項下予以考慮，但須強調的是，其目的不是尋求資本項下的開放，而是作為一種手段啟用與促進**項下進出口兩大主渠的人民幣流通。而這些政策安排一定是在資本專案不開放的條件下，防範對內地市場造成影響為前提的。手段與方法可以考慮以試點形式逐步推出，流出與迴流均可採取總額限制等各項措施，保證流動的可預見性與可控性。
總而言之，人民幣投資產品的豐富、活躍，將會激勵越來越多的**機構選擇以人民幣結算，並將人民幣投資於相關的產品。在資金推動下，香港的離岸人民幣市場將越過發展的臨界點，進入快速發展軌道。
3. 離岸人民幣市場的成熟階段
一旦離岸人民幣市場具有足夠的規模和流動性，產品也逐步多樣化，大量進出口企業就有可能開始選擇以人民幣結算，至此時，香港離岸人民幣市場就進入了成熟階段。前文所述的人民幣**項下流出與流入的兩個主渠道就會有大量人民幣進出。其中的水量與水壓均與以前不可同日而語，因為與前兩個階段的人為放水、注水與迴流設計不同，此時的水是**項下自然流入與流出的大水。
與此同時，也會有大量人民幣會長期自然存在於境外流通之中，進而更加促進境外人民幣與產品增長的良性迴圈。
此時市場的規模會遠遠超過前兩個階段，驅動力主要來自人民幣的**結算。這些資金可能來自周邊國家、地區的**人民幣結算，以及這些國家和地區的央行與人民銀行達成的人民幣互換協定的安排。而人民幣的交易市場的功能開始從人民幣**結算的啟用器與推動器向伺服器轉變。
綜上所述，2023年是離岸人民幣市場的形成階段。這個階段的主要特點是：人民幣以細水長流出境，以個人小額納入；產品以儲蓄定息為主，基本是市場驅動；收益動力以人民幣升值預期為主，開始向固定收益轉變。
與此同時，市場建設全面，從境外自由流通起步，開始進入整個市場人民幣化的初期準備。
從2023年開始，我們希望政策制定者能就發展路徑逐步達成共識，開始推動離岸人民幣市場進入成長階段的快車道。而快車道最突出的表現形式是：一，人民幣境外產品的規模化、多樣化與收益曲線的上升；二，人民幣流出與迴流的政策措施的主動性與積極性大幅增強；三，人民幣產品的二級市場交易大幅增加。
2樓：木南知秋
可以不用美元！人民幣的國際化程序
3樓：南師一棵草
先區域化，再國際化。我畢業**啊這是。
人民幣國際化是什麼意思有什麼意義
人民幣國際化是指人民幣能夠跨越國界，在境外流通，成為國際上普遍認可的計價 結算及儲備貨幣的過程。儘管目前人民幣境外的流通並不等於人民幣已經國際化了，但人民幣境外流通的擴大最終必然導致人民幣的國際化，使其成為世界貨幣。人民幣國際化的意義包括三個方面 第一，是人民幣現金在境外享有一定的流通度 第二，也是...
人民幣國際化對我們普通民眾有什麼實際的影響和意義
可以改變目前處於被支配的地位，減少國際貨幣體制對中國的不利影響。減少匯價風險，促進中國國際 和投資的發展。實現貨幣國際化最為主要的是要建立功能完善的外匯市場，尤其是離岸金融市場。從1989年5月招商銀行開辦首筆離岸金融業務，至今已有19個年頭，雖然歷經坎坷，但從全國整體的經濟實力和經濟金融環境看，我...
人民幣是國際化的貨幣嗎？其判斷標準是什麼
不是。人民幣國際化定義為 隨著本國商品和服務 在境外市場的擴充套件，人民幣通過經常專案 資本專案和境外貨幣自由兌換等方式流出中國，在中國境外擔當價值尺度 流通手段 支付手段 儲藏手段的職能，從國家貨幣到周邊貨幣 區域貨幣 再到人民幣成為國際貨幣的道路。看好，最後一個詞 國際貨幣，國際貨幣是什麼？當一...