1樓：醉冰軒主
2023年9月13日聲名顯赫的美國對衝**——長期資本管理公司(長資)出現鉅額虧損而面臨倒閉的訊息不脛而走。長資淨資產從年初的48億美元跌到5億美元。
這家國際性大型對衝**被譽為"夢幻組合",其管理人是八十年代債券套利之父,被譽為"宇宙大師","金融奇才"的梅里韋瑟,其合夥人包括前美國聯邦儲備委員會副主席穆林斯；被譽為衍生工具之父的諾貝爾經濟學獎得主默頓和斯克爾斯。斯科爾斯與默頓以其"期權定價"理論被認為奠定了現代金融市場及其衍生工具和對衝**的理論基礎。炒手、學者和**的絕妙組合,使長期資本管理**創造過"神話"般的業績。
2023年,長期資本管理公司成立時便籌集到12.5億美元,該**的投資者最低投資額為一千萬美元.在公司成立的前幾年,**管理人梅里韋瑟的套利投機幾近狂瘋.
它依仗其合夥人的種種有利條件,採用所謂的火箭戰術,在國際金融市場神出鬼沒、四處出擊,大搞買空賣空的投機交易，屢屢得手。其年均投資回報率高達40%,業績令同行刮目相看,各銀行對其融資貸款條件有求必應。97年底.
長資利用"槓桿比率"向銀行貸款借入了1000億美元,一度買進賣出各種**和**市值高達1.25萬億美元,槓桿比率達百倍,在國際金融市場上創了最高紀錄.從2023年3月成立到2023年底,"長資'已將投資者每一美元的投資變成了三美元。
進人2023年，長資依據複雜的定量模型,認為新興市場利率將降低,而發達國家的利率走向相反,於是"長資"大量**新興市場債券,同時拋空美國國債.然而人算不如天算,2023年8月份.俄羅斯宣佈盧布貶值延遲三個月償還外債,俄羅斯國債大幅貶值並完全喪失了流動性,這使長資在俄投資血本無歸,損失25億美元,相當於其淨資產的52%,從銀行貸款損失慘重,也受重創。
"長資"陷人困境,瀕臨破產,美國**大為震驚.為防止危機蔓延，美聯儲不得不出面干預.同16家該**的大債主進行協商,最後達成籌集35億美元資金收購長資90%**的協議以平息事態。
若長資破產,將留給這些大銀行800億美元的壞帳,可能會使一些國際頂級大銀行破產,從而引發更大的金融災難,其後果不堪設想。
聚資產管理公司是第二個陷人困境的對衝**.它的股本不足5億美元,但是利用15倍的槓桿比率投資,獲利遠高於其他對衝**.可是其資產值在98年8月卻**15-20% ,形成年內30%的大跌幅.
據華爾街的一家金融市場研究機構統計,98年8月美國約有100家對衝**嚴重虧損，其中大部分是因為亞洲和俄羅斯等地的投機炒作而受慘敗.
98年美國多數對衝**蒙受沉重打擊,分析它們失利的原因.不外乎以下幾個方面:
(1)過度投機,風險變現.一些對衝**利用槓桿比率,進行大規模投機交易。其物件遍及世界各地,投機範圍涉及金融市場的各個領域.
為了牟取暴利,往往嗜血如命,投機達到瘋狂的地步.結果一旦失敗,敗局難收,槓桿比率的負效應立即將高風險變為現實的慘敗.長期資產管理公司最為典型.
(2)市場走向**錯誤.由於對衝**過份依賴數學模型,一些小概率事件的風險不能得到有效防範,而正是這些小事件使許多對衝**遭受失敗
(3)貪得無厭,盲目擴大投機範圍.象長期資產管理公司善做**交易收益頗豐,而在**方面缺乏經驗,多次判斷失誤.比較典型的是在購買和拋售美國併購公司的**時損失慘重.
(4)投機者同行競爭對手增多,競爭趨於激烈.隨著國際金融市場的發展.歐美投資發展迅速,在一些主要戰場上機遇多,競爭更加激烈。
對手之間都使盡手段,明爭暗鬥.這無形中加大了投機風險.
(5)東南亞等一些國家和地區對對衝**的防範與反擊,亞洲金融危機以來,對衝**把東南亞國家當成了它們的"自動提款機",東南亞等國家和地區為維護本國家或地區利益,紛紛為對付對衝**制定了一系列政策措施嚴加防範.例如,98年8月份臺灣下令禁止索羅斯旗下的對衝**進人;9月份馬來西亞開始實行外匯管理,以防止金融危機的進一步擴大;日本則通過修改**交易法禁止投機者進行**的賣空交易;而香港**更是敢為天下先,在外匯市場和**主動出擊,與對衝**針鋒相對,使得對衝**大敗而歸.
對衝**的分類
以交易手段區分，主要可分為低風險對衝**、高風險對衝**和瘋狂對衝**。
①低風險對衝**。主要是在美國和國外的**投資，一般很少以高於本身資本兩倍的借貸款進行投機交易。交易方式以長買短賣為主，也就是說購買可能會上升的**，借用和**可能會**的**；待市場出現好轉後，再買回這些**；
②高風險對衝**。經常以高於資本25倍的借貸款進行投機交易，而且既在全球**市場上進行長買短賣，也在全球債券、貨幣和商品**等市場上進行大規模的投機交易，比較典型的例子就是由索羅斯經營的量子**；
③瘋狂對衝**。以高於本身資本十倍甚至幾十倍的借貸款在國際金融市場上進行炒作。這種對衝**最典型的例子是美國長期資本管理**，該公司曾以40多億美元的資產向銀行貸款100多億美元，其買進賣出的各種**和**市面價值一度高達1.
25萬億美元，結果導致了2023年9月美國對衝**事件的爆發。
對衝**是怎樣對衝的，熱錢是怎麼來的？
2樓：匿名使用者
在最基本的對衝操作中,**管理者在購入一種**後,同時購入這種**的一定價位和時效的看跌期權(put option)。看跌期權的效用在於當**價位跌破期許可權定的**時,賣方期權的持有者可將手中持有的**以期許可權定的**賣出,從而使**跌價的風險得到對衝。在另一類對衝操作中,**管理人首先選定某類**看漲的行業,買進該行業幾隻優質股,同時以一定比率賣出該行業中幾隻劣質股。
如此組合的結果是,如該行業預期表現良好,優質股漲幅必超過其他同行業的**,**優質股的收益將大於賣空劣質股的損失；如果預期錯誤,此行業**不漲反跌,那麼較差公司的**跌幅必大於優質股,則賣空盤口所獲利潤必高於**優質股**造成的損失。正因為如此的操作手段,早期的對衝**可以說是一種基於避險保值的保守投資策略的**管理形式。 經過幾十年的演變,對衝**已失去其初始的風險對衝的內涵,對衝**已成為一種新的投資模式的代名詞。
即基於最新的投資理論和複雜的金融市場操作技巧,充分利用各種金融衍生產品的槓桿效用,承擔高風險、追求高收益的投資模式。
一般國際熱錢，流向兩個熱源： 1.短期利率正處在波段高點，或還在走高 2.
短期間內匯率蓄勢待發，正要升值。 一般以發展中國家，經濟正在起飛，國民所得正在成長，**正待上揚的市場，只要相較於他國符合以上要件，都能吸引八方熱錢進來。 答案補充 看下索羅斯的量子**如何操作吧，2023年下半年，東南亞發生金融危機。
與2023年的墨西哥一樣，許多東南亞國家如泰國、馬來西亞和韓國等長期依賴中短期外資貸款維持國際收支平衡，匯率偏高並大多維持與美元或一攬子貨幣的固定或聯絡匯率，這給國際投機資金提供了一個很好的捕獵機會。量子**扮演了狙擊者的角色，從大量賣空泰銖開始，迫使泰國放棄維持已久的與美元掛鉤的固定匯率而實行自由浮動，從而引發了一場泰國金融市場前所未有的危機。危機很快波及到所有東南亞實行貨幣自由兌換的國家和地區，迫使除了港幣之外的所有東南亞主要貨幣在短期內急劇貶值，東南亞各國貨幣體系和**的崩潰，以及由此引發的大批外資撤逃和國內通貨膨脹的巨大壓力，給這個地區的經濟發展蒙上了一層陰影。
答案補充 第一類熱錢一般只存在銀行獲得穩定收益，因此其流入有利於增加銀行體系內的資金沉澱，從而有利於債券市場。2023年年底至2023年3月，人民幣加速升值引來第一類熱錢大幅增長，也是當時債券市場轉暖的原因之一。 而第二類熱錢在銀行體系內流動頻繁，經常穿梭於保證金賬戶與儲蓄賬戶，並對資本市場擁有強大的影響力，帶動更大規模的資金穿梭於各類賬戶，使得商業銀行的同業存款與儲蓄存款互相轉化。
張明也觀察到了第二類熱錢，現在房地產公司資金普遍緊張，開始尋求境外資金，也導致了熱錢的流入。 這一現象正符合花旗銀行中國區首席經濟學家沈明高的判斷，「在信貸緊縮的情況下，企業貸不到錢，從而有更大的動機去海外搬錢，這也會和加息一樣導致熱錢的加速流入。」判斷是不是熱錢湧入一般通過外匯儲備增加值與外匯使用額度之差來判斷。
熱錢湧入可以使房地產升值，**泡沫劇增及地下錢莊活躍。
3樓：匿名使用者
所謂對衝就是抵消 就是同時兩筆方向相反的交易 這只是一般的說法 對衝**的投資五花八門 包括** 債券 期權 外匯 ** 等等 投資手法複雜 所謂熱錢就是快進快出 特點是規模龐大 行動迅速 對衝**在國際市場上翻雲覆雨 是造成大多數發展中國家的金融危機的罪魁禍首 例如 92英鎊危機 97東南金融危機 08越南危機 在這次金融風暴中對衝**賺錢的不再少數例如 索羅斯 艾蒙斯西蒙斯 約翰鮑爾森等等金融大鱷 對衝**也是把一些人的錢集中起來 專人投資 和一般的**主要區別是投資方法的不同 答案補充 建議看看金融危機等書 以及金融大鱷等自傳 理解更好 這樣一知半解沒意思 越南危機 97東南亞危機 92英鎊危機以及墨西哥危機等等都可以更好的理解對衝**的真面目
4樓：匿名使用者
近期國家統計局國際中心的一份報告稱，自今年2月份起，押注人民幣升值的熱錢捲土重來。2~5月份押注人民幣升值的熱錢流入增幅逐月攀升，3個月總規模達到232.8億美元。
此次國家統計局的計算方法是按通常的外匯儲備的增加量減去fdi（外商直接投資）和**順差。照此計算，2－5月份進入中國的熱錢規模分別達到10.2億美元、44.
5億美元、53.1億美元和125億美元。
但是近日一些專業人士對此提出了異議。一位權威人士對《第一財經**》表示，外匯儲備的增加與直接投資和**順差的缺口並不代表熱錢的流入，這種演算法可能過於簡單。
這名權威人士表示，首先，**順差中可能隱含有部分熱錢；其次，外匯儲備減去fdi與**順差的部分中也不盡是熱錢，含有部分合理投資及合理流入專案。因此熱錢的數量是有限的。
「對於外資進入房地產的問題，近期已經出臺了相關政策加以治理。」這位權威人士說，「目前這方面是有一定量的異常，但是不會有很大的規模。因為在歷次檢查中並沒有發現大的案件。」
他表示，從情理上講，如果沒有真實的**和投資背景，又在國內人民幣的外匯衍生產品和對衝工具缺乏的情況下，大量建立人民幣敞口投資會有很多風險，諸如政策和制度風險等，因此雖然會有錢來賭但不會豪賭。而且真的是要豪賭的話，也不會來中國，可以利用周邊市場，因為中國的市場不是很開放，會在開放的新加坡、韓國等市場上進行操作。
而國際金融專家譚雅玲對《第一財經**》記者說，她感覺中國的「熱錢」要比統計局報告中的數字多，而熱錢主要**於對衝**。
她表示，數目超出統計數字，有兩個原因，首先目前經濟態勢和改革開放的速度較快，從熱錢本身來看，qdii和qfii的開放了都會加大熱錢渠道，更有香港市場與內地的聯動，以及人民幣已經有限度地在香港市場開放。從市場資訊來看，**順差很大，**層面的結售匯在技術層面上有「水分」。第二是香港和內地市場的不同狀況。
香港是完全自由的市場，人民幣有限度的開放已經全面實現。香港目前的經濟態勢和企業態勢，有內地支援的因素。從人民幣走勢看，反映資金流動面的預期明顯。
國家***投資研究所研究員張漢亞對《第一財經**》表示，目前的關鍵是應該分析清楚這些熱錢的**，弄清熱錢流入的渠道。
張漢亞認為，目前除了用「熱錢」炒房的資金比較容易查出來，很多熱錢的**較難被查出，而只有真正弄清熱錢的**才能對症下藥
什麼叫對衝基金，對衝基金是什麼意思？
對衝 也稱避險 或套利 是指 風險對衝過的 對衝是指在買進一個東西的同時，沽空另外一個，達到規避風險的目的。對衝 是在買進一些 的同時沽空另一些 不論 整體漲還是跌，只要買進的 比賣空的 漲得多或跌得少即可盈利。採用對衝交易手段的 稱為對衝 也稱避險 或套期保值 對衝 是投資 的一種形式，意為 風險...
什麼叫對衝基金，什麼叫對衝？
採用對衝交易手段的 稱為對衝 也稱避險 或套期保值 對衝 是投資 的一種形式，意為 風險對衝過的 對衝 採用各種交易手段進行對衝 換位 套頭 套期來賺取鉅額利潤。財經小牛一家，為君解惑，普羅大眾 宣企之品，耳熟能詳 留國傳承，造福於人。對衝 也稱避險 或套利 是指 風險對衝過的 對衝是指在買進一個東...
什么是美國「黑風暴」事件，什麼是美國「黑風暴」事件？
什麼是美國 黑風暴 事件？北美黑風暴 英語名稱 american black storm 或 american black tide 編輯本段黑風暴及美國黑風暴概述 黑風暴 黑風暴是一種強沙塵暴，俗稱 黑風 沙塵暴的一種，大風揚起的沙子形成一堵沙牆，所過之處能見度幾乎為零。它是強風 濃密度沙塵混合的...